证券之星消息，2024年8月30日威高骨科（688161）发布公告称公司于2024年8月29日召开业绩说明会，华泰证券、华创证券、申万宏源、西南证券、招银国际、Polymer Capital Management、上海六禾投资、东方证券、兴业证券、华安基金、华鑫证券、国信证券、国泰君安、国金证券、国鑫投资、富达基金、平安证券、广发证券、摩根士丹利、景恒资本、上海森锦投资、浦银国际、国盛证券、财通证券湖南分公司、瑞银证券、瓴仁投资、苏州云阳投资、长江医药、青榕资产、驭秉投资、高盛集团、招商基金、混沌天成资产、国联医药、北京橡果资产、方圆基金、上海人寿、中信证券、华能贵诚信托、兴银基金、观富(北京)资产、施罗德投资、广发基金、上海易正朗投资、东北证券、新华资产、华泰资管、静瑞私募基金、润晖投资、光证资管、中金基金、太平洋证券、长江养老保险、睿远基金、涌津投资、东吴证券、巨杉(上海)资产、摩根基金、Superstring Capital Management LP、Schroder investment、上海东方证券、人寿资产、元泓投资、中泰证券(上海)、安邦资产、贝莱德基金、中信建投证券、金元顺安、中意资产、金信基金、国新投资、中金公司、信达证券参与。

　　答：公司的愿景是致力成为一家骨科创新医疗科技的全球化公司，其中有几个非常重要的关键词骨科、创新、全球化。目前骨科医疗器械进入低毛利、高性价比的时代，公司的应对方法是不断提高市场份额，通过销售策略、提高管理能力等实现制胜，坚决保持公司头部企业的市场位置，这是公司未来三到五年的努力方向。今年3月份，公司举行了全体经销商大会，与战略经销商分享了公司的发展愿景，公司未来五年的规划和发展也获得大家强烈的认同和信任。管理经营中的着力点主要包括1、带量采购落地执行，需要专业、高效的团队。上半年，对销售团队分别对脊柱、创伤和关节、运动医学等团队进行了细分，使得团队更加专注于大客户管理和临床服务。在带量采购落地过程中，公司将给大客户更强的信心，给经销商更多的赋能，使公司能够在终端获得更大的市场份额。2）公司具有独特的全产品线优势。上半年，公司开发了联合应用场景的培训天博体育官方平台入口，将传统的骨科耗材结合人工骨、PRP等做联合应用。在经销商大会上，公司也做了完整的培训，使大家了解联合应用场景有哪些、怎么在医院前端做跨产品线的联合经销。上半年业绩增长主要来源于联合应用场景的执行，体现战术的成功。3）运动医学是公司未来五年重要的增长引擎。报告期内，公司也充分利用运动医学领域，在报量上取得突破成绩，并建立了专业的市场和销售团队。公司将运动医学、人工关节以及PRP协同组合，开发出一个阶梯型膝骨关节炎治疗方案，成为一项重要的跨产品线营销战术。公司将逐步与市场上重要的线上培训体系结合，通过培训将联合产品线推广到更多医疗机构。4）海外市场是威高骨科成为全球化公司的重要布局。公司将海外市场分成机会市场、战略市场以及高端突破市场三类，在不同市场类型中将呈现不同的战略打法、不同的产品矩阵。5）研发是成为创新型公司的根基。在新材料上，公司不断在全球范围内寻找发掘新兴材料，广泛进行预研，除自研外，公司持续向国际孵化器了解骨科领域里的新动态。公司在研项目有多孔钽，目前正在努力尝试工艺转化，未来将应用在更多的内固定或植入物中。在新技术方面高位下拉器械叫什么，公司围绕微创进行研发布局，包括脊柱微创、内镜诊疗、介入诊疗等；对高强度可降解骨水泥也进行了大量开发。预计将在研发上稳健向前，此外也将结合更多的并购技术、孵化器引进技术来夯实研发开拓实力。

　　答：未来公司将细化海外市场1）机会市场持续深耕威高骨科海外贸易市场，通过海外销售继续探索。2）战略市场公司在东南亚、中东、拉美和非洲市场上有充足的贸易经验，未来将进一步建立和夯实威高骨科品牌。通过专业教育培训+产品经理团队，扩大品牌认知，使合作伙伴了解公司的技术和工艺，赋能当地经销商。与此同时，针对市场特性，对产品矩阵的匹配性做进一步的开发，使公司洞察到机会，并且能满足不断增长的需求。3）高端突破市场面对欧美等高端市场，威高骨科将努力打破市场区隔，进行专利布局并通过并购方式进入到欧美高端突破市场。公司产品线基础较好，未来在研发端提供更多战略供应，在三类海外市场将有较好表现。

　　答：公司建立了海外市场团队，主要关注海外品牌建设、当地经销商赋能、医生专业教育、产品矩阵布局等。公司会根据海外并购情况结合当地发展趋势来进行海外组织架构的布局。

　　答：2023年国家第四次带量采购招采了人工骨，带量采购内品种，瑞邦人工骨集采前市场占有率约10%，集采报量后提高到30%以上。预计下半年人工骨市场依然较好，业绩增长将超过上半年。人工骨进入到国家集采范围内，体现了国家对人工骨产品的认可，同时医生经过使用后对人工骨认可度也会有提升，未来市场份额也会有一定提升。因此预测人工骨市场容量在一到两年内的快速增长，之后会维持在相对平稳的水平。

　　答：集采续约后，公司关节产线整体销量有一定增加，整体价格也有一定调整。在第一轮报量当中，膝关节、髋关节在不含髌骨、螺钉的情况下价格比较低。在续约二轮报量中，不含髌骨的价格较上轮提升较高，出厂价也进行相应提升。公司坚守产品品质和终端服务，在第一轮集采执行过程中，市占率提升到9%，未来也将继续提升市场占有率，并且保证价格在合理范围内。

　　问：脊柱、创伤、关节产品目前国产化率的预估以及公司市占率的情况？未来骨科行业和公司的发展空间？

　　答：根据我们获取的数据统计，目前脊柱产品的国产化率约80%，关节约70%，创伤约95%，运动医学约40%。公司脊柱产品市场占有率约为14%，创伤产品市场占有率约为12%，关节产品市场占有率约为10%，运动医学产品市场占有率约为3%。国家从政策层面一直在引导骨科、高端医疗耗材市场的合规化，头部企业有非常强的机会做集约化、集中化。关节、脊柱、运动医学等仍然存在国产替代空间，过去五年中，国产骨科产品在质量、种类、合规性等方面不断进步，与进口产品几乎没有差距。威高骨科具备专业的团队、充足的工具、高质量的产品，与医疗机构的研发合作使得产品线不断成长，未来国产替代的空间充足，预期将不断获取市场份额。此外，国家对医疗资源的投入非常稳健，高等级医院专科化建设逐步发展，骨科专业教育投入不断加强，骨科产业具备可持续发展的前景。尤其在执行DRG/DIP后，可以使用更合理的价格服务更多的患者。

　　问：脊柱上半年销量高于手术量，是否有去库存？明年骨科的销量和手术量是否会趋于一致，并达到稳态增长？

　　答：公司通过产品线组合与手术术式的结合，存在一台手术应用到多个产品的情况，不存在额外库存。关于稳定增长情况，2023年和2024年上半年已基本处理完市场补差等情况，下半年是比较稳定的业务态势。

　　威高骨科2024年中报显示，公司主营收入7.51亿元，同比下降6.81%；归母净利润9312.99万元，同比下降16.67%；扣非净利润8934.9万元，同比下降16.7%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入4.03亿元，同比下降3.12%；单季度归母净利润5822.42万元，同比上升230.47%；单季度扣非净利润5478.38万元，同比上升237.38%；负债率23.43%，投资收益1444.78万元，财务费用-979.46万元，毛利率64.07%。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出488.45万，融资余额减少；融券净流出1319.71万，融券余额减少。

　　证券之星估值分析提高骨科盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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